Методы анализа движения потоков денежных средств

Движение денежных средств предприятия — понятие процесса

Часть текущих активов, которая обладает наибольшей ликвидностью, составляет оборотный капитал предприятия. Денежные средства включают деньги, находящиеся в кассе, имеющиеся на расчетных, текущих, специальных, валютных счетах и депозитах.

С помощью данного анализа выполняют оценку степени платежеспособности и определяют проблемы в функционировании учреждения, связанные с дефицитом денег, снижением ликвидности и прочие. В процессе мониторинга денежных средств и управления денежными потоками рассчитывают такие показатели, как:

• время обращения денег в виде финансового цикла;
• денежный поток и его прогноз;
• оптимальный уровень денежных средств;
• бюджет денежных средств.

В качестве источников информации используют баланс предприятия, отчет о перемещении денежных средств. Данные позволяют проанализировать взаимосвязь прибыли, распределения оборотного капитала и денег. В отчете отражают ряд изменений финансовых показателей, благодаря которым устанавливают закономерности между остатками денег на начало и конец отчетного периода.

Анализ движения денежных средств, для чего нужно делать

С помощью данного отчета удается получить ответы на наиболее важные вопросы деятельности предприятия. Он позволяет определить направления деятельности, с помощью которых организация генерирует или тратит деньги, а также найти причину недостатка денежных ресурсов при постоянной прибыли предприятия, рассчитать степень эффективности и чистоты денежного потока.

Основные задачи анализа денежных средств:

• оперативно и на ежедневной основе контролировать сохранность денег и ценных бумаг, находящихся в кассе организации;
• контролировать применение денежных средств, согласно целевому назначению;
• контролировать правильность и своевременность расчетов с бюджетом, банками, сотрудниками;
• контролировать соблюдение форм расчетов, принятых по договорам с клиентами и поставщиками;
• своевременно сверять расчеты с дебиторами и кредиторами с целью исключить просроченную задолженность;
• диагностировать абсолютную ликвидность предприятия;
• прогнозировать способность организации отвечать по возникшим обязательствам в конкретные сроки;
• обеспечивать грамотный менеджмент денежными потоками предприятия.

Комплексный финансовый анализ позволяет ответить на вопрос о том, какова причина имеющихся результатов деятельности предприятия. В контексте частных моментов функционирования организации данный анализ позволяет проанализировать:

• причины уменьшения чистого денежного потока;
• наименее прибыльные направления деятельности предприятия;
• эффективность использования денежных ресурсов.

Применяемые методы, система показателей

Существует ряд способов для проведения анализа движения денежных средств. Как правило, в реальных условиях предпочтение отдается наиболее простым в применении методикам, для реализации которых нет необходимости в поиске дополнительных данных. Среди эффективных и информативных способов аналитических исследований можно отметить:

1. Вертикальный.
2. Горизонтальный.
3. Факторный.
4. Коэффициентный.

Исходная информация находится в формах бухгалтерской отчетности. Для анализа необходимы следующие источники:

• ответ о движении денежных средств по форме 4;
• баланс;
• отчет о финансовых результатах.

Выбор способа проведения анализа задает логическую структуру и алгоритм исследования. Для корректного применения методики следует знать основные термины и определения.

Вертикальный анализ отчета о движении денежных средств

Принцип данного исследования заключается в анализе структуры финансовых потоков. Она представлена в форме 4 несколькими видами деятельности или операций:

• текущие;
• инвестиционные;
• финансовые.

Особенности каждого вида денежных потоков демонстрирует рисунок:

При вертикальном анализе исследуют следующие параметры:

1. Текущая или оперативная деятельность в виде основного «поставщика» денежных средств. При этом ЧДП должен обладать положительным значением. В том случае, когда ЧДП является отрицательной величиной, организация расходует денег больше, чем получает. Тогда в краткосрочной перспективе будут иметь место постоянные кассовые разрывы, а в долгосрочной – вероятнее всего банкротство предприятия.
2. Инвестиционные процессы наиболее часто обладают отрицательным ЧДП. Если предприятие развивается активно, то данный показатель определяется приобретением и модернизацией основных и нематериальных активов, что объясняется существенными расходами. Минусовое сальдо притоков и оттоков в этом блоке является желательной ситуацией. Достаточно большой положительный ЧДП в данном случае сопровождается дополнительными вопросами. Требуется определить причину массовой реализации основных средств, которая может быть связана с перепрофилированием бизнеса или ухудшением дел предприятия.
3. Приобретение долговых ценных бумаг и предоставление займов. Такие действия могут быть связны с выводом денег из организации. Выяснить это можно с помощью сравнения суммы данного оттока с процентами к получению. В том случае, когда средняя ставка займов, выдаваемых предприятием, значительно ниже, чем рыночная, следует проводить расследование законности таких действий.
4. Потоки от финансовых процедур связаны с изменением структуры капитала, то есть являются денежным отображением процессов, которые наблюдаются в пассиве баланса. Пассив является совокупностью собственной и заемной составляющих. Положительный ЧДП по финансовой деятельности может обладать положительным значением за счет кредитов, которые необходимо будет погасить в определенное время (кроме того,  проценты по ним снижают ЧДП по текущим и инвестиционным процессам). Если положительный ЧДП достигнут, благодаря продаже акций и долей участия, то можно сделать вывод о доверии к предприятию и о желании инвесторов вложить средства в действующий бизнес.

Вертикальный анализ корректен в том случае, когда для исследуемых параметров характерен одинаковый знак. Если ЧДП какого-то вида операций обладает отрицательным значением, а по остальным процессам – положительным, то анализ структуры в общем разрезе применять нецелесообразно. Тогда требуется определить удельные веса по притокам и оттокам в отдельности, а не по сальдо потоков.

Горизонтальный анализ отчета о движении денежных средств

С помощью данной методики можно провести оценку роста или уменьшения притоков, оттоков и ЧДП в рамках текущего периода в сравнении с базовым периодом. Горизонтальный анализ движения денежных средств учитывает суммарные значения обозначенных величин и виды операций в разрезе. Исходя из этого, идеальной ситуацию с денежными средствами предприятия можно считать при таких показателях:

• скорость роста притоков больше, чем оттоков;
• суммарный ЧДП обладает положительным значением;
• ЧДП в каждом последующем периоде выше, чем в предыдущем.

Данный этап включает расчет абсолютных и относительных отклонений, включая темпы роста или прироста. Особенность подхода заключается в том, что определение показателей целесообразно только для исходных значений, имеющих одинаковые знаки. К примеру, не имеет смысла расчет темпов роста для ЧДП, когда в текущем квартале он отрицательный, а в предыдущем – положительный.

Горизонтальный анализ в большинстве случаев основан на «золотом правиле», которое является желаемым соотношением для базовых показателей. С применением денежных потоков данное правило имеет следующий вид:

100% < Темп роста среднегодовой величины активов < Темп роста выручки или совокупных доходов < Темп роста ЧДП

Доход от реализации, который еще не отражен, сопровождается приходом денег от покупателей. Таким образом, выполнение последнего неравенства еще не является признаком эффективной работы в построении оптимальной системы расчетов.

Факторный анализ движения денежных средств прямым и косвенным методом

Данный метод сопровождается оценкой влияния на результирующий показатель других параметров. С помощью факторного анализа определяют отрицательно воздействующие факторы с целью их дальнейшей ликвидации или сокращения. Результирующая характеристика определяется выбранным методом:

• прямой;
• косвенный.

В первом случае величина рассчитывается, как сумма ЧДП или ЧДП в разрезе типов операций. Косвенный метод демонстрирует чистый финансовый результат в виде прибыли или убытка.

При прямом подходе можно определить, какие составляющие притоков и оттоков и на сколько увеличили денежные средства, а какие уменьшили. При этом из результатов вертикального анализа берут структуру ЧДП по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Из горизонтального анализа – абсолютные отклонения факторов. Формулы для анализа движения денег с помощью прямого метода:

Косвенный метод характеризуется другой целью. Данный подход необходим для поиска ответа на вопрос, каковы причины такого финансового результата при имеющемся ЧДП. Другие отличия косвенного метода от прямого:

1. Согласно теории, анализ используется применительно к текущим операциям. Для оценки инвестиционных и финансовых потоков подходит только прямой способ. Лишь с целью упрощения анализа допустимо пренебречь этим правилом.
2. В качестве информационной основы используют не форму 4, а отчет о финансовых результатах и баланс. Для получения максимально точных результатов дополнительно можно применять учетные регистры из 1С.
3. Формула метода, которая рассмотрена на рисунке, базируется на балансном равенстве.

При необходимости выполнить анализ операционной деятельности косвенным методом, необходимо избавить финансовый результат от прибыли или убытка по инвестиционным и финансовым операциям.

Данная процедура характеризуется значительным временем и предусматривает внимательную работу с аналитикой счета 91, из которого выбирают доходы и расходы от продажи основных средств, корректировки стоимости рыночных ценных бумаг, процентов по предоставляемым займам. В таком случае нередко временными затратами перекрывается ценность повышенной точности расчетов.

Коэффициентный анализ движения денежных средств

Коэффициенты необходимы, чтобы оценить эффективность ЧДП, исходя из общей величины и по отдельным компонентам. В таблице приведены расчетные формулы и пояснения для основных характеристик. В качестве исходных данных использованы номера строк бухгалтерской отчетности, в которых их можно найти. Коэффициент для анализа ЧДП:

Описание проведения анализа на конкретном примере

Применение перечисленных методик можно рассмотреть для конкретного предприятия. С помощью анализа оценим денежные потоки ПАО «Роснефть». В качестве основного источника информации используем годовой бухгалтерский отчет за 2019 год. Исходные и расчетные характеристики целесообразно записать в виде таблиц.

Исходя из ЧПД в разрезе операций за 2019 год, использовать вертикальный анализ нецелесообразно. Причина заключается в смешивании положительных и отрицательных величин. Расчет удельных весов не имеет смысла. С помощью абсолютных значений ЧДП можно выявить закономерность: наибольший вклад в увеличение остатка денежных средств организации приносит не операционная, а инвестиционная деятельность.

В любом случае вертикальный анализ выполняется отдельно для притоков и оттоков. Данные отражены во второй и третьей части таблицы. Исходя из этой информации, можно построить график:

В данном случае ПАО «Роснефть» характеризуется наибольшими притоками и оттоками, сформированными текущей деятельностью. В среднем соотношение по этим показателям равно 55,3% для притоков и 57.6% для оттоков от суммарных величин.

Следующими по значимости нужно рассмотреть финансовые операции. Они свидетельствуют о том, что предприятие активно с точки зрения расчетов с учредителями и привлечения/возврата займов. В целом структура обладает достаточной стабильностью. Изменение удельных весов не превышает 10%. Но в 2019 году можно наблюдать сокращение инвестиционной деятельности. Горизонтальный анализ представлен на рисунке:

Можно провести горизонтальный анализ по притокам и оттокам. Это объясняется тем, что имеют место отрицательные величины ЧДП по текущим и финансовым операциям. В процессе достаточно просто выявить серьезную проблему в части денежных средств у предприятия. Она связана с существенным уменьшением притоков на 14.2% за анализируемый период.

Максимальное снижение наблюдается у инвестиционных операций. Вместе с тем уменьшаются объемы денег, генерируемые текущей деятельностью, которая является основой стабильного функционирования организации.

В части оттоков также наблюдается сокращение практически в два раза. Это является еще одним отрицательным моментом. Получается, что каждый рубль падения оттока сопровождается уменьшением притока на 6,5 рубля (770/119).  

По финансовым операциям можно отметить рост. Соотношение темпов прироста характеризуется негативным сценарием. Таким образом, 1 рубль дополнительно поступивших денег сопровождается увеличением оттока в 4,8 рубля (486/101).

Использовать «Золотое правило» в стандартном виде не получится, что связано с невозможностью расчета темпа роста для ЧДП. Следует заменить ЧДП суммарным положительным денежным потоком, включить в расчет все доходы организации. Данные можно найти в отчете о финансовых результатах. Это сумма по его строкам: 2110, 2310, 2320, 2340. В результате получится следующее неравенство:

Отметим, что выполняется только первая часть соотношения. Прирост активов составляет в среднем 5,3%. Остальные составляющие характеризуются негативным сценарием:

• снижение эффективности использования активов за счет падения выручки;
• снижение денежных притоков на 14.2% больше, чем сокращение доходов от обычной деятельности, что говорит об увеличении задержки в оплате от покупателей и заказчиков, подтвержденной ростом дебиторской задолженности на треть 33.5% за 2019 год.

Подобная динамика движения денежных средств объясняется несколькими причинами. Выявить их можно с помощью факторного анализа. В первую очередь следует применить прямой способ с помощью разбивки по видам операций.

Наиболее наглядным в этом случае станет графический способ анализа. В результате получим три диаграммы с самыми значимыми факторами. Причины, которые несущественны, выделены в столбцах «Прочие». Влияние факторов на ЧДП от текущих операций:

Влияние факторов на ЧДП от инвестиционных операций:

Влияние факторов на ЧДП от финансовых операций:

Факторы, которые оказывают положительное действие, включают поступления, а отрицательное – платежи. В процессе увеличения первых, наблюдают рост ЧДП. При их уменьшении ЧДП сокращается. Для второй группы факторов – все наоборот.

Для расчета влияния факторов анализируют изменение каждого параметра за период. Такой метод справедлив в случае формул с результатами и факторами, связанными с помощью алгебраической суммы. Таким образом выражают зависимости для прямого метода. Прямой анализ можно дополнить косвенным. Это необходимо для определения причины несоответствия финансового результата с ЧДП.  Расчет представлен в виде таблицы:

Причины, исходя из которых наблюдается ситуация отрицательного ЧДП при положительном финансовом результате:

• рост дебиторской задолженности;
• снижение объемов привлечения займов;
• уменьшение прочих долгосрочных обязательств.

Подвести итоги анализа можно с помощью расчета коэффициентов. Значения представлены в таблице:

В рамках финансового управления 2019 год для предприятия не был удачным. Отрицательными значениями характеризуется общий ЧПД и по текущим операциям. В связи с этим отсутствуют эффективность, денежное содержание чистой прибыли, обслуживание обязательств за счет чистого потока от операционной деятельности.

Данные коэффициенты обладают отрицательными значениями. Реинвестирование ЧДП, превышающее в 2019 году 1, определяется особенностями расчета и мало отражает реальную ситуацию из-за того, что один коэффициент включает отрицательный денежный поток и отрицательную величину изменения инвестиций. При делении одного параметра на другой получился знак плюс.

Финансовые вложения показали рентабельность в 5%, исходя из соотношения их среднегодовой величины, полученных процентов и дивидендов. Исходя из разных характеристик, 2018 год был благоприятнее для предприятия. Однако в этот период наблюдается обеспечение чистой прибыли деньгами только на 11%, а с помощью чистого потока от текущих операций можно погасить только 1% совокупных обязательств.

Благодаря анализу движения денежных средств можно посредством стандартных и просто реализуемых подходов определить серьезные ошибки в деятельности предприятия.