Что значит погашение облигации

Что такое погашение облигаций

При этом он не может выпустить долговых ценных бумаг сколько угодно. Каждая из выпущенных бумаг должна быть обеспечена активами компании-эмитента и ее имуществом.

Облигация по сути своей является долговой распиской эмитента, гарантирующей инвестору получение им в обозначенный в ней срок:

• денежной суммы, равной номиналу долговой ценной бумаги (ее стоимости);
• дохода за передачу денег во временное пользование эмитенту (прибыли).

Может выплачиваться единоразово или частями за каждый определенный период. Его размер зависит от номинала ценной бумаги и дохода компании-эмитента, которая ее выпустила.

Эмитент обязан выплачивать купоны (проценты) в фиксированном размере и в строго определенные сроки.

После того как она погашена, ни эмитент, ни банк, через который проходили расчеты, больше ничего инвестору в отношении конкретной ценной бумаги не должны.

Как посчитать доходность к погашению облигации

Прежде чем приобрести долговую ценную бумагу, инвестор должен уметь рассчитать ее доходность, чтобы понять, насколько она привлекательна для вложения денежных средств.

Существует несколько видов доходности. Ниже мы познакомим вас с основными из них.

Виды

Согласно классификации долговая ценная бумага может быть:

• купонной;
• бескупонной (или дисконтной).

С дисконтной долговой ценной бумагой все просто. Ее продают инвестору ниже номинала. А когда наступает срок погашения, ему выплачивают ее номинальную стоимость.

В этом случае порядок подсчета доходности облигации подразумевает нахождение разности между уплаченными деньгами при ее покупке и суммой, полученной при ее продаже. Никаких промежуточных или дополнительных купонных доходов этот тип долговых ценных бумаг не предполагает.

Чтобы рассчитать прибыльность купонных облигаций, применяют несколько видов доходности:

• текущая;
• номинальная;
• купонная;
• доходность к погашению.

Текущая говорит о том, насколько выгодным является вложение на текущий момент времени. Определяют ее как отношение стоимости купона (фиксированной величины) к рыночной цене облигации на сегодняшний день.

Если стоимость долговой ценной бумаги на рынке выросла, то ее текущая доходность падает. И наоборот: при падении рыночной стоимости облигации ее текущая доходность за счет стабильной величины купона возрастает по сравнению с моментом ее приобретения.

Номинальная доходность облигации — величина фиксированная. Способ ее нахождения является очень простым. Она равняется стоимости начисленного купона, деленной на ее номинальную стоимость.

Купонную доходность аналогично доходности банковского вклада рассчитывают в процентах годовых. Сама выплата купонов может быть ежеквартальной, ежегодной или, например, раз в полгода. Независимо от этого купонная доходность показывает, на какую прибыль в виде купонов может рассчитывать держатель долговых ценных бумаг суммарно за год.

Более сложной для расчета прибыли величиной является доходность облигации к погашению. Остановимся на ней более подробно.

В обоих случаях данный показатель позволяет понять, какую прибыль получит инвестор, купив облигации по предложенной цене (по номиналу на первичном рынке, ниже или выше номинала на вторичном рынке), если будет держать их у себя до момента погашения или продажи.

Доходность к погашению может быть двух типов:

• простая;
• эффективная.

Простую рассчитывают, исходя из реально затраченных на ее приобретение денег и стоимости долговой ценной бумаги на момент погашения.

Порядок подсчета эффективной доходности предполагает учет реинвестирования купонов по той же ставке. То есть инвестор не изымает купоны, начисленные в качестве промежуточной прибыли, а увеличивает с их помощью реальную стоимость портфеля облигаций. В этом случае процент по купонам остается фиксированным, а их величина в денежном выражении растет с каждым реинвестом.

Чаще всего при расчете доходности долговой бумаги исходят из того, что инвестор будет реинвестировать выплаченный ему купон обратно в те же самые облигации.

Отдельно стоит задержать внимание на таком важном показателе долговой ценной бумаги, как доходность облигации после вычета налогов.

Стандартным вычетом является удержание 13 % от прибыли по облигации. Если прибыль выше установленной на текущий момент планки в 5 млн рублей, то налоговый вычет повысится до 15 % от прибыли по долговым ценным бумагам. Указанные цифры действуют для резидентов России. Для остальных процентная ставка намного выше — 30 %.

Этот вид доходности важно знать, чтобы понимать размеры реальной суммы, которую вы заработаете на покупке долговых ценных бумаг. Его можно назвать «доходностью на практике».

Формула

Для бескупонной облигации

Способ расчета в этом случае очень простой: отнимаем сумму, уплаченную при покупке такой ценной бумаги от ее номинальной стоимости.

В процентах формула примет следующий вид:

D = (N − C) / C × 100 %.

Здесь:

• C — цена приобретения облигации (ее рыночная стоимость);
• N — номинальная стоимость, по которой гасится облигация;
• D — искомая величина (доходность к погашению бескупонной облигации).

Пример расчета приведем чуть ниже.

Для облигаций с купонной доходностью

Если простыми словами, то рассчитать доходность к погашению можно следующим образом:

1. Размер купонной доходности поделить на рыночную цену долговой бумаги.
2. Посчитать разницу между номиналом и рыночной стоимостью. Если рыночная стоимость (цена покупки) ниже номинала (цены продажи), полученную разницу называют премией. Если выше — дисконтом.
3. Если получилась премия, ее прибавляют к величине, которую посчитали в первом пункте. Если был дисконт — отнимают. 
4. Полученный результат делят на число лет, оставшихся до погашения облигации.

Как мы уже упоминали, доходность таких долговых ценных бумаг, рассчитанная на момент погашения, может быть простой или эффективной. Соответственно, и формулы для них тоже имеют ряд различий.

Для расчета простой доходности используют такую формулу:

D = ((N − C) + K) / C × 365 / t × 100 %

Здесь:

• t — число дней, оставшихся до погашения;
• K — общий купонный доход;
• C — рыночная стоимость (цена приобретения облигации);
• N — номинальная стоимость (либо цена, по которой инвестор ее продает до погашения);
• D — искомая величина (доходность к погашению).

Формула эффективной доходности отличается от простой учетом в ней реинвестов:

D = ((N − C) + K) / C × 365 / t × 100 % + ΣRK

В ней появляется дополнительное слагаемое ΣRK, которое обозначает сумму дохода от реинвестирования полученных купонов.  

Пример расчета

Покажем несколько примеров расчета доходности облигаций на момент их погашения.

Для бескупонной

Николай приобрел в 2024 году облигацию одного из российских банков за 600 рублей с погашением в 2027 году. Ее номинал — 1000 рублей. Спустя 3 года он получит 1000 рублей, из которых 400 рублей будут составлять чистую прибыль. Посчитаем доходность облигации:

(1000 − 600) / 600 * 100 % = 66,66 % за 3 года. В перерасчете на 1 год получаем доходность 22,22 % годовых.

Для купонной облигации (простая доходность)

Сергей приобрел 11 февраля 2022 года облигацию компании «Промышленные технологии» за 750 рублей. Ее номинал — 1000 рублей. По облигации ежеквартально выплачивают 2 % в виде купонов (всего за год получается 8 %) — в марте, июне, сентябре и декабре. 11 января 2024 года он ее продал за 950 рублей (через 700 дней).

Рассчитаем доходность долговой ценной бумаги:

((950 − 750) + 1000 / 100 % × 2 % × 8 раз) / 750 × 365 / 700 × 100 % = 25 %

В этой формуле общий купонный доход за период K = 1000 / 100 % × 2 % × 8 раз

Для купонной облигации (эффективная доходность)

Олег приобрел 1 февраля 2022 года облигацию компании «Альтернатива» за 750 рублей. Ее номинал — 1000 рублей. По облигации ежеквартально выплачивают 2 % в виде купонов (всего за год получается 8 %) — в феврале, мае, августе и ноябре. Олег все начисленные купоны реинвестирует на аналогичных условиях в те же самые облигации. 31 декабря 2024 года является ее датой погашения (через 1065 дней после покупки).

Рассчитаем доходность долговой ценной бумаги:

((1000 − 750) + 1000 / 100 % × 2 % × 12 раз) / 750 × 365 / 1065 × 100 % = 22,4 % + ΣRK

В этой формуле общий купонный доход за период K = 1000 / 100 % × 2 % × 12 раз

Показатель ΣRK вручную подсчитывать сложно и нецелесообразно, так как необходимо учитывать проценты, которые начисляются на полученные купоны, и сам купон каждый месяц будет увеличиваться (появляются сложные проценты).

Для подобных подсчетов удобно пользоваться уже готовым облигационным калькулятором. Существуют и другие калькуляторы на биржах, где торгуются ценные долговые бумаги. Например, калькулятор Московской биржи. 

Обычно при покупке облигации ее доходность можно увидеть в готовом виде на данных биржах, а также в приложениях для брокеров.

Как происходит погашение облигации

Погашение облигации происходит автоматически. Инвестору не нужно как-то контролировать этот процесс. Главное — это не продавать ее до наступления срока погашения. Купили долговую ценную бумагу, положили ее в свой облигационный портфель, и терпеливо ждите. 

В вашем портфеле на сайте банка вы всегда можете открыть карточку облигации и найти там дату погашения. Или посмотреть ее в описании выпуска.

После наступления указанной даты долговая ценная бумага будет аннулирована из портфеля (списана со счета), а ее номинал в денежном выражении перейдет в депозитарий. После чего в течение нескольких рабочих дней данная сумма будет зачислена либо на индивидуальный инвестиционный счет, либо на брокерский — в зависимости от того, с каким из них вы работаете. Стандартный период ожидания не превышает семи дней.

Имейте в виду, что с вас будет удержан НДФЛ в двух случаях:

• с каждого начисленного купона;
• если при погашении или досрочной продаже цена бумаги оказалась дороже, чем при ее покупке (налог платится с разницы в стоимости).

Поэтому, если вы купили облигацию по цене выше номинала, то ваш купонный доход за вычетом налога может оказаться ниже, чем ваша переплата за долговую ценную бумагу при ее покупке.