Портфель облигаций с ежемесячными выплатами

Что такое портфель облигаций

Что такое облигация?

Таким образом, облигации по своей сущности являются долговыми расписками от лица государства (если речь идет об облигациях государственного займа) или любого другого эмитента. Каждая такая ценная бумага обеспечивается активами компании и ее имуществом.

Любой начинающий инвестор задумывается о том, во что ему вложить деньги: в акции или облигации? Или сразу в то и другое? Следует понимать, что акции могут принести гораздо большую доходность, но при этом они являются финансовым инструментом с высоким уровнем риска. Можно очень хорошо заработать на них, а можно и потерять почти все свои сбережения.

Для того чтобы подстраховаться от крупных потерь и снизить угрозы своим финансам, специалисты фондовых рынков рекомендуют инвесторам иметь в своем портфеле определенный процент облигаций. Последние можно сравнить с банковскими вкладами.

Они дают пусть небольшой, но зато гарантированный доход. То есть являются финансовым инструментом с низким уровнем риска. По сравнению же с банковскими вкладами их доходность в долгосрочном периоде всегда выше.

Суть портфеля в том, чтобы эти бумаги были выпущены разными эмитентами, имели различные сроки действия и отличались по своей ликвидности. В этом случае они сильно облегчают инвестору жизнь и дают ему возможность грамотно управлять ими.

Такое разделение вложенных средств называют диверсификацией, а портфель, составленный из них — диверсифицированным.

Чтобы создать такой портфель, следует приобретать активы, относящиеся к различным «классам»: старые и недавно выпущенные, принадлежащие к разным отраслям, отличающиеся по своему потенциалу роста.

Ниже мы расскажем о том, как правильно сформировать свой портфель облигаций.

Сколько облигаций должно быть в портфеле на 2024 год

Когда мы говорим о том, сколько должно быть облигаций в портфеле инвестора, мы подразумеваем не их конкретное количество, а разумное соотношение между ними и акциями.

Все понимают, что именно акции приносят инвестору максимальную долю его дохода. Тогда зачем вообще приобретать долговые бумаги? Ответ прост: помимо гарантированного, пусть и невысокого, дохода, они помогают снизить риски (волатильность), быстрее восстановиться после резких просадок акций и таким образом защитить портфель от финансовых потерь.

Чем больше в портфеле облигаций, тем более он безопасен и стабилен. Но одновременно и тем меньший потенциальный доход он предоставляет. Поэтому очень важно определить, какое соотношение между акциями и долговыми бумагами будет оптимальным именно для вас как для инвестора.

Здесь все зависит от вашей конкретной ситуации. Насколько вы готовы рисковать? Как легко и безболезненно переживете стресс, если стоимость акций, находящихся в портфеле, упадет гораздо ниже ваших самых худших опасений?

Существует несколько стратегий для выбора наиболее оптимального соотношения.

Возрастная стратегия

Это старый классический способ для определения количества акций и облигаций в кейсе. Считается, что молодые инвесторы могут позволить себе рисковать, а потому значительная часть их портфеля ценных бумаг может состоять из акций. При этом доля безопасных долговых бумаг будет примерно равна их возрасту.

Если начинающему инвестору сорок лет — он может обезопасить себя сорока процентами облигаций в портфеле. Если еще моложе — то и процент может быть ниже. С возрастом, по мере накопления капитала, рекомендуется риски снижать и большую часть финансов держать в облигациях. Их можно будет безболезненно продавать по мере необходимости, обеспечивая себе хорошее финансовое подспорье к пенсии.

У данной стратегии есть различные вариации:

• доля облигаций в % совпадает с возрастом инвестора;
• доля облигаций меньше, чем возраст, на 10 (или 20) %;
• доля облигаций рассчитывается по формуле: (возраст* возраст/100) + 10 (или 20) %.

Данная стратегия больше подходит для тех, кто начинает инвестировать, будучи молодым, и имеет все шансы к пенсионному возрасту накопить достаточное количество капитала. Для начинающих «возрастных» инвесторов этот способ может оказаться не самым удачным — он не даст им возможности «раскрутиться» и нарастить капитал.

Специалисты скептически относятся к методу расчета числа облигаций, основанному на возрасте. Он больше ориентирован на достижение уровня безбедной старости при условии, что человек начал инвестировать в молодые годы. Этот способ не учитывает, насколько инвестор готов рисковать, и поэтому может не подойти к вашей конкретной ситуации.

Стратегия 50/50

Из названия понятно, что стратегия предполагает равное содержание в структуре портфеля тех и других ценных бумаг.

При таком подходе даже при максимальной просадке всех акций стоимость портфеля потеряет менее 50 % от его первоначальной стоимости, что убережет инвестора от лишнего стресса.

Кроме того, существует определенная тенденция роста стоимости облигаций при одновременном снижении цены акций. В этом случае можно выгодно продать часть облигаций и докупить акции по запредельно низкой стоимости, рассчитывая на их будущий рост. В результате цена портфеля через некоторое время восстановится и может даже вырасти.

Стратегия контроля потерь

Если вы обладаете крепкими нервами и готовы спокойно пережить падение рынка акций на 50 %, то акции могут составлять большую часть в структуре вашего портфеля. В противном случае нужно обеспечить себе отсутствие стресса за счет добавления в ваш кейс дополнительного количества облигаций.

Какое именно — зависит от вашей готовности к потерям. Если вы не хотите терять больше 10 %, то не стоит держать в портфеле более 20 % акций. Наш совет — пусть в этом случае долговые бумаги составляют не менее 80 % от его структуры.

При допустимой просадке портфеля на 20 % акций должно быть не более 40 %, а остальное — облигации. А приведенная выше стратегия 50/50 ограничит падение стоимости портфеля максимум двадцатью пятью процентами.

Источник: vse-dengy.ru

Оценивать просадки можно не только в процентах, но и в денежном выражении.

Ответьте себе на вопрос: сколько вы готовы потерять в деньгах? Например, ваш стартовый капитал — 200 тысяч рублей. И вы можете себе позволить потерять 50 тысяч. Переводим эту сумму в проценты. Получилось 25 %. Это значит, что ваш портфель может состоять из акций и облигаций в равных долях.

При капитале в миллион рублей стратегия 50/50 угрожает потерей четверти от этой суммы. 250 тысяч — это достаточно много, поэтому стоит задуматься о пересмотре портфеля в сторону увеличения количества долговых бумаг, чтобы спать спокойно. И уж тем более нужно это сделать, если вы инвестируете несколько миллионов.

Стратегия запаса на жизнь

Этот совет подойдет для тех, кто уже перестал активно наращивать капитал и собирается жить на дивиденды. Поскольку рынок акций может обрушиться в одночасье, а ждать несколько лет его восстановления уже нет времени, следует обезопасить себя на этот случай.

Нет смысла в подобной ситуации продавать упавшие в цене акции, даже если они перестали «кормить». Специалисты рекомендуют оставить их до лучших времен, когда они заново отрастут. Но поскольку надо на что-то жить, самым оптимальным решением будет продать часть облигаций. Их стратегический запас должен быть ровно таким, чтобы позволил перенести сложные времени без ущерба для своего уровня жизни. В среднем стоит рассчитывать лет на пять, а если вы перестраховщик — то и на десять.

Рассчитывают это следующим образом.

Оцените свой прожиточный минимум на месяц. Умножьте его на число месяцев, которые вам необходимо продержаться. На эту сумму (или чуть больше) у вас и должны лежать облигации в портфеле.

И напоследок универсальный совет, на основе которого вы можете определиться с пропорциями вашего кейса:

• чем больше у вас времени до достижения намеченной цели накопления, тем больший риск вы можете себе позволить — смело наполняйте кейс акциями, снизив долю облигаций;
• по мере приближения к поставленной цели постепенно наращивайте долю долговых бумаг и уменьшайте число акций;
• чем меньше вы склонны к риску, тем большую часть вашего портфеля должны составлять облигации.

Что касается конкретно нынешнего 2024 года, то по мнению аналитиков на рынке долговых бумаг ситуация будет изменяться в зависимости от уровня инфляции, принимаемых Банком России текущих решений о размере ключевой ставки, а также от образовавшегося дефицита бюджета.

Приведенные выше факторы связаны с рынком облигаций, так как дефицит бюджета частично финансируется за счет привлечений средств, полученных от проведения аукционов по продаже ОФЗ.

Это означает, что свой минимум индекс государственных облигаций уже прошел, и теперь стоит ждать его повышения. Если процесс инфляции действительно замедлился, то это должно положительно отразиться на долговых бумагах, имеющих фиксированные купоны.

Эксперты прогнозируют понижение ключевой ставки к декабрю 2024 года до 10-12 %. Это значит, что цена долговых бумаг вырастет, а их доходность снизится вместе с процентной ставкой.

Все эти процессы говорят о том, что инвесторам выгоднее вкладываться в 2024 году именно в облигации, а не в акции.

Иммунизация портфеля

Сущность иммунизации портфеля облигаций состоит в применении техник, которые не дадут упасть стоимости кейса долговых бумаг даже при резких скачках процентных ставок.

Чтобы иммунизировать портфель, нужно правильно подобрать баланс между стоимостью долговых бумаг и процентными ставками по купонам, так как эти две величины меняются одновременно, причем в разных направлениях. И надо добиться такого положения дел, чтобы эти изменения имели одинаковую величину и тем самым компенсировали друг друга.

Для этого пользуются понятием дюрации.

Дюрация является:

• величиной, с помощью которой измеряют риск процентных ставок (в процентных пунктах);
• периодом, по окончании которого инвестиция себя окупает (его измеряют единицами времени).

Дюрация всегда наступает раньше срока погашения долговой бумаги (за исключением случая отсутствия купонных платежей) и никогда не может быть дольше него.

Дюрация кейса рассчитывается как средневзвешенная величина его отдельных составляющих.

Инвесторы ориентируются на следующие правила:

1. Если купонный % фиксированный, то дюрация тем больше, чем более длительный период времени должен пройти до момента погашения облигации.
2. Если фиксированным является срок погашения, то дюрация растет при снижении купонного %.
3. Чем выше доходность долговой бумаги до ее погашения, тем ниже дюрация (и наоборот).

Обычно иммунизируют кейс облигаций инвесторы, взявшие на себя роль управляющего средствами клиентов. Так они стремятся обезопасить себя от невыполнения обязательств перед ними.

Иммунизация зависит:

• от структуры взятых обязательств: идет ли речь о единоразовой выплате или постоянных платежах;
• от возможных изменений процентных ставок.

Опытные инвесторы могут заниматься иммунизацией портфеля самостоятельно, освоив методы финансового анализа.

Новичкам же советуем прибегнуть к описанному ниже более простому методу, позволяющему покрыть убытки от падения стоимости долговых бумаг.

Чтобы портфель не просел очень заметно, специалисты рекомендуют реинвестировать начисленные купонные платежи в те активы, где на данный момент самая высокая процентная ставка. Такими активами могут стать не только облигации того же эмитента, но и облигации других направлений, а также векселя и депозитные расписки.

Как собрать

Как сформировать оптимальный портфель облигаций? Необходимым условием хорошего кейса является наличие в нем достаточного количества таких активов, которые могут быть быстро реализованы в случае необходимости (то есть имеющих высокую ликвидность). Они должны быть разного вида.

При их выборе следует ориентироваться на текущее соотношение между спросом и предложением, а также прогнозировать данное соотношение в долгосрочном периоде: как оно может изменяться. Для этого надо хорошо разбираться не только в экономике и специфике рынка, но и учитывать происходящие в стране и мире политические события.

Чаще всего инвесторы пользуются одной из трех популярных стратегий для сбора портфеля:

1. Ladder-стратегия. Данный метод похож ступеньки лестницы: приобретаются облигации с разными сроками погашения, распределенными во времени равномерно. Деньги по ним также распределяются равными частями.
2. Barbell-стратегия. Портфель состоит примерно 50/50 их краткосрочных и долгосрочных облигаций. Такой метод часто называют «штангой».
3. Bullet-стратегия (или «пуля»). Все облигации при такой методике гасятся одновременно.

Специалисты советуют новичкам начинать с использования «ступенчатой» стратегии, так как она обеспечивает равномерное поступление дохода.

Сформировать оптимальный кейс облигаций вам поможет выполнение следующего алгоритма.

Шаг 1. Определитесь со своими стратегическим планами. Ответьте себе на вопрос: к какому сроку я хочу скопить определенную сумму денег, чтобы начать ее тратить? Возможно, вы хотите накопить на первоначальный ипотечный взнос? Или ваша цель — дать достойное образование детям? А может, вы намерены обеспечить себе безбедную старость? Исходя из намеченного срока вы сможете определить, сколько необходимо приобрести активов и когда они должны быть погашены.

Шаг 2. Прикиньте, на сколько примерно вырастут ваши вложения к конечному сроку. Они будут зависеть от получаемого вами купонного дохода, который может с течением времени меняться в зависимости от состояния дел эмитентов. Поэтому есть смысл проанализировать перспективы их развития.

Шаг 3. Для наиболее точного подсчета будущего дохода используйте имеющиеся методики фундаментального и технического анализа.

Шаг 4. Для уменьшения рисков наполните кейс хотя бы частично облигациями государственного образца (ОФЗ).

Прислушайтесь также к советам специалистов:

• большую часть имеющихся средств используйте для приобретения высоколиквидных облигаций;
• дающие высокий доход долговые бумаги относятся к группе наиболее рискованных, поэтому они должны занимать меньшую часть портфеля;
• вкладывайте деньги равными долями в облигации компаний разных направлений;
• рекомендуемое количество таких компаний по каждому сектору экономики может составлять от пяти до двенадцати наименований.

Как посчитать доходность

Долговые бумаги хороши тем, что обещанный доход гарантируют. Но при этом он никогда не будет слишком большим. В среднем это от 5 до 15 % годовых. Но в любом случае, покупая облигации на длительный срок, вы сможете заработать на них больше, чем на банковских вкладах.

По последним тоже могут быть проценты, близкие к процентам по облигациям. Но такие притягательные условия банк обычно предлагает всего на несколько месяцев, тогда как по облигациям они действуют в течение всего срока.

Прежде чем наполнить в 2024 году портфель новыми облигациями, было бы неплохо произвести расчет доходности своего будущего кейса и его эффективности. Посчитать эффективность можно, сравнивая такие показатели как ликвидность ценной бумаги, риски с ее доходностью.

А расчет доходности содержимого портфеля за год производят по следующей формуле:

D = Σk : (P + NKD) * 100 %

Здесь:

D — доходность,

Σk — сумма получаемых купонных выплат за определенный период,

P — рыночная цена облигаций на текущий момент,

NKD — накопленный купонный доход. 

NKD рассчитывают путем деления общего размера обозначенного купона на количество дней в периоде, за который он начисляется. Если купон выплачивается раз в год, то его сумму делят на 365 дней. Полученное число умножают на количество дней, прошедших со дня получения последней выплаты.

Как управлять

Умение управлять своим портфелем облигаций приходит с опытом. Чем тщательнее вы отслеживаете ситуацию на рынке, и чем лучше теоретически подкованы, тем проще вам будет это сделать. Чем больше бумаг находится в кейсе, тем сложнее им управлять.

Опытный инвестор может легко справиться с портфелем, состоящим из двух десятков разновидностей облигаций. Такое количество специалисты считают оптимальным для достижения необходимого диверсификационного уровня. Новичкам же они советуют начинать с десятка разновидностей.

Для чего вообще надо управлять портфелем ценных бумаг? Разве недостаточно просто купить их и «стричь купоны»?

Сущность стратегии управления состоит в отслеживании рыночных изменений и принятии на основе полученной информации грамотных решений. Только так вы сможете обезопасить себя и свои ценные бумаги от воздействия неблагоприятных тенденций на рынке облигаций.

Опытные инвесторы следят за колебанием цен, изучают кривую доходности, и на основе имеющихся знаний проводят собственную аналитику. Это помогает им принять наиболее выгодные решения:

• покупать облигации, у которых срок погашения наступает в определенную, нужную инвестору дату;
• приобретать долговые бумаги на длительный срок, чтобы впоследствии их реализовать с хорошей выгодой для себя;
• покупать облигации с близким сроком погашения и полученный купонный доход реинвестировать.

Поэтому следует регулярно пересматривать собственный портфель облигаций.

Пример

Невозможно дать универсальный совет по подбору кейса абсолютно всем инвесторам сразу. Его наполнение должно отличаться в зависимости от намеченных сроков, поставленных целей и имеющихся финансовых возможностей. Ориентируясь на эти параметры, следует подбирать облигации с наиболее подходящими сроками и размерами купонного дохода.

Оптимальным можно считать такое соотношение облигаций в кейсе:

• связанные с недвижимостью — около 10 %;
• принадлежащие различным корпорациям — примерно 15 %;
• направленные на финансирование военных операций — около 25 %;
• выпущенные Минфином России (государственного образца) — половина портфеля.

Некоторые инвестиционные компании, например «БлэкРок» предлагают инвесторам применить их инструменты, чтобы сформировать наиболее приемлемый вариант портфеля с использованием публичного инвестиционного фонда «Exchange Traded Fund».

В целом портфель должен получиться:

• безопасным;
• ликвидным;
• доходным.

Если доходность составляет от 8 до 10 % годовых, и в нем помимо государственных облигаций (составляющих значительную долю) находятся долговые бумаги российских предприятий, крупных государственных компаний, зарубежных корпораций — значит, ваш кейс подобран правильно.

Приведем пример из жизни.

Допустим, вы открыли ИИС и хотите накопить на квартиру или хотя бы на первый взнос за нее в течение пяти лет. Если вы очень осторожный инвестор и не хотите нервничать по поводу волатильности акций, то основная часть портфеля (около 90 %) должна состоять именно из облигаций.

В том же случае, когда вы не чужды азарту и готовы рискнуть, долю облигаций можно снизить в пользу высокодоходных акций примерно до 70 %. В случае удачи акции могут сильно подняться в цене, что позволит купить квартиру ранее намеченного срока. Но если акции резко упадут в цене, придется подождать, пока они вновь отрастут (на это может уйти до пяти лет), и тогда планы по приобретению недвижимости придется сдвинуть на более поздний срок.