Современные методы страхования валютного риска

Страхование валютных рисков — для чего это нужно

В эпоху динамичного цифрового развития такой феномен как валютные риски приобретает большую важность. Российские организации и предприятия, имеющие внешнеэкономические связи, чувствуют данную проблему в несколько раз острее. Изменчивость курсов валют, сильные перепады значительно влияют на экономические результаты функционирования.

Количество платежей в валютные фонды неустанно растет. Также с количеством платежей растет и количество потерь от того, что валютные курсы «скачут». Именно из-за этого важным становится вопрос страхования от валютных потерь.

Если предприятие держит деньги в валюте, у него могут появиться следующие виды рисков:

• риск снижения курса государственной валюты к валютам других государств;
• риск обоюдного падения валютного курса зарубежных государств. Они способствуют изменению стоимости всех валют.

Самыми незащищенными от валютных колебаний считаются балансовые счета, а от колебаний обоюдных валютных курсов — каждый валютный счет (как внебалансовый, так и балансовый).

В различных сферах (торговля на биржах, банковские системы, другая финансовая деятельность) используют различные варианты страхования от рисков обрушения валют. Страхование от валютных рисков также называют хеджированием.

Сущность почти всех методик хеджирования заключается в том, чтобы вовремя сделать валютный обмен до момента, когда курс начнет неблагоприятно колебаться. Возмещение затрат от подобной ситуации происходит за счет заключения параллельно других сделок с валютами, курс которых изменяется в противоположном направлении.

К самым важным и известным методикам хеджирования относят:

• структурную балансировку;
• изменение сроков платежей;
• своповые операции;
• опционные операции;
• фьючерсные договоры;
• инвестиционные поступления, кредитование в зарубежных валютах;
• реструктуризация долга в валюте;
• сделки по лизингам;
• использование плана «валютной корзины»;
• самострахование.

В отечественной практике чаще всего используют две методики:

• структурную балансировку;
• смену сроков платежей.

Метод структурной балансировки подразумевает, что организация хочет поддерживать такую систему баланса (пассивов и активов), при которой можно будет покрыть убытки от неблагоприятного колебания валютного курса частью прибыли, получаемую от преобразований по другим банковским позициям. В процессе применения данной методики хеджирования считают, что все потоки валют показываются с учетом расходов и доходов.

Метод изменения срока платежей направлен на регулирование сроков плановых расчетов по всем транзакциям. Данный метод применяется тогда, когда есть вероятность сильного колебания валютного курса, а соответственно — и суммы договора, валюты транзакции.

Бывает, что используют варианты досрочной оплаты, или, наоборот, задержки транзакции, затягивание или ускорение получения прибыли, контроль получателем денег в валюте срока преобразования выручки в валюте в национальную валюту.

Таким образом, хеджирование можно считать вариантом для субъектов финансовых операций сделать свою работу более безопасной, оградить от резкого неблагоприятного колебания валютных курсов.

Определение и классификация валютных рисков

Именно поэтому в настоящий момент организации часто используют различные варианты контроля разных типов валютных рисков. Источниками контроля обычно служат характеристики реализации предпринимательской деятельности определенной организации, а также некоторые другие особенности, связанные с функционированием компании.

Главные факторы, которые могут повлиять на финансовые результаты работы компании, следующие:

• равный уровень импорта и экспорта;
• степень зависимости интернациональных операций от интернациональных источников обеспечения и объема интернациональных продаж.

От того, какое влияние имеют данные факторы в рамках работы организации, зависит выбор ими объекта внимания. Одни организации могут уделять большее внимание экономическому результату от передвижения наличных денег на различных уровнях валютных курсов, другие — уделять внимание экономическому итогу при конверсии валют.

Зарубежную валюту можно использовать в организации не только для реализации внешнеторговых транзакций, но и для других действий:

• инвестиционных;
• кредитных;
• конверсионных;
• транзакциях на товарных и фондовых биржах.

Каждый предприниматель должно понимать какая разница между всеми типами валютных рисков. В настоящее время часто выделяют валютные риски по направлению убытков:

• операционные;
• трансляционные (бухгалтерский, балансовый, расчетный);
• экономический.

Разберем каждый тип поподробнее.

1. Операционные риски. Транзакции в зарубежных валютах по своей сути считаются опасными, потому что всегда существует вероятность проиграть или выиграть деньги на разнице в курсах. С операционными рисками часто можно встретиться в процессе работы на внешнеторговых транзакциях, потому что преобразование валюты, покупка ее для выполнения обязательств по договору реализуется в непредсказуемых условиях. Поэтому каждый участник такой операции может получить убытки. Но все зависит от того, каким образом организация анализирует и использует различные типы валютных рисков в интернациональном бизнесе.
2. Трансляционные риски. Убытки могут произойти в процессе пересчета статей баланса в государственную валюту. Необходимость этой операции ощущают транснациональные предприятия, а также банки в процессе соединения учетных данных. Более того, разработку объединенной отчетности дочерних и материнских компаний производят сотрудники организации с иностранными филиалами, отдельными интернациональными активами. Учет активов и пассивов производится в валюте страны, в которой они сейчас находятся. В случае многовалютных колебаний более чем по одному предмету учета возрастает вероятность внереализационных затрат.
3. Экономические риски. Часто валютные колебания негативно влияют на экономику компаний, которые ведут деятельность в реальном секторе. Риски не зависят от того, ведет ли компания внешнеэкономическую работу или в процессе изготовления продукции использует иностранные составляющие. Причина рисков может крыться в технике, которую покупают для конкретного проекта посредством воздействия принципа износа на экономику. Данный тип рисков анализирует колебания валютного курса на больших промежутках времени. Экономическое состояние организации косвенным образом соотносится с анализируемой динамикой, обладает многоплановым характером, поэтому контроль их — непростая работа.

Отдельно выделяют следующие виды валютных рисков:

1. Скрытые риски. Данные риски появляются только тогда, когда организация по незнанию рискует. Примером данных рисков считается операционный риск: в Соединенных Штатах Америки расположен филиал российской компании, который уже сам по себе считается причиной экономических рисков, производит транзакции со странами Европы. Европейские компании пользуются евро для расчета, поэтому отечественная компания будет зависеть от двух видов валютных курсов, теряя много денег в случае их колебаний.
2. Страховые риски. Данный вид рисков связан с инвестициями денег в иностранные компании. Например, отечественным коммерческим банком. Большие убытки могут быть после несвоевременной доставки валют. Этот тип риска может сильно увеличиться из-за лимитирования государственной величины ввоза и вывоза национальной валюты. Часто данный вид рисков характерен для государств с неконвертируемой валютой.
3. Валютно-курсовые риски. Этот тип относится к колебаниям курса валют, делится на три подвида: аккаунтинговый, валютно-экономический, контрактный. Аккаунтинговый возникает в случае перерасчета изменений валютного курса, отражается на внутренней бухгалтерской отчетности компании. Валютно-экономические риски происходят из-за того, что колебания курсов отражаются на убытках (долгосрочная перспектива). Контрактный появляется, если от колебания происходит изменение определенных договоров.

Самый опасный риск — операционный валютный риск.

Формы страхования рисков во внешнеэкономических контрактах

Используются две методики страхования от валютных рисков:

• форвардные операции;
• валютные оговорки.

Валютные оговорки — условие, которое специально включается в содержание договора. В соответствии с этим условием величина платежа обязана быть пересмотрена в соотношении, в котором будет произведено колебание курса валюты платежа в отношении к валюте оговорки. Валютные оговорки соотносят суммы будущих платежей с колебаниями на рынках валют. Это самый распространенный вариант страхования от валютных рисков.

Выделяют следующие виды оговорок:

• косвенные;
• прямые;
• мультивалютные;
• односторонние в пользу экспортера;
• индексные.

Косвенные валютные оговорки применяют тогда, когда цена продукта фиксирована в одной из самых распространенных в интернациональных расчетах валют (пример: американский доллар), а платеж должен быть произведен в иной денежной единице, часто в национальной валюте.

Однако нельзя на сто процентов застраховать себя от валютных рисков, используя вышеназванные типы валютных оговорок. Законодательство части стран Южной Америки запрещает использование валютных оговорок. Более того, за согласие добавить в договор валютную оговорку международная компания настаивает на уступках с российской стороны по другим пунктам договора, в особенности это касается цены.

Можно использовать и одностороннюю оговорку в пользу экспортера. Пример: в договор включают оговорку об изменении цены в контракте, если курс валют меняется, выходит за определенные контрактом пределы изменений.

Если расчеты по внешнеэкономическому контракту предполагается совершить в валюте третьей страны, которая обычно используются для интернациональных платежей, есть смысл использовать индексы, опубликованные международными компаниями.

Как вариант альтернативного варианта защиты от убытков в валюте в процессе продажи продукции с продолжительным циклом производства и поставки, при предоставлении покупателю рассрочки платежа используют метод корректировки цены пропорционально расчетным темпам снижения курса валют, покупательной способности валюты цены, то есть закладывают темпы увеличения цены согласно прогнозируемого обесценивания валюты расчетов.  

Суть форвардных операций заключается в этом: когда предоставляется коммерческое предложение, подписывается контракт экспортера с учетом приблизительного графика перевода платежей по договору. Одна из сторон подписывает с банком контракт о переуступке предполагаемых поступлений в валюте по конкретному форвардному курсу.

Так получается, что экспортер может предугадать величину прибыли в государственной валюте. Из этого условия устанавливают сумму контракта. Форвардный курс может быть как меньше, так и больше наличного курса валюты на момент осуществления данной сделки (то есть котироваться с премией или с дисконтом).

Форвардный курс зависит от различий в процентных ставках на межбанковском рынке по депозитам в платежах. Форвардные транзакции проводят уполномоченными банками.

Сравнение методов, плюсы и минусы хеджирования

Преимущества хеджирования

Преимуществами хеджирования являются следующие факторы:

• уменьшаются ценовые риски;
• уменьшаются операционные риски, связанные с деловым циклом (графики отгрузок, поставок и т.д.);
• устраняется фактор неопределенности, увеличивается информационная прогнозируемость и прозрачность;
• увеличивается стабильность, экономическая стойкость;
• комплекс принятия управленческих решений превращается в более глубокий из-за широкого масштаба контрагентов, параметров и инструментов соглашения;
• уменьшается цена привлечения долгового и капитального финансирования.

Недостатки хеджирования

К недостаткам хеджирования относят:

• сознательный отказ от возможной бонусной прибыли;
• избыточные затраты на открытие, выполнение обязательств по сделкам хеджирования;
• риски преобразований в законодательстве в налоговой и экономической политике (например, введение сборов, пошлин, акцизов). В данной ситуации хеджирование может привести к сильным убыткам;
• ограничения на бирже;
• повышение количества, усложнение комплекса сделок.