Коэффициент финансового левериджа

Что такое леверидж: структура, механизм работы

Леверидж — комплекс финансовых рычагов. В практическом смысле это техника, средство в финансовой сфере, который воздействует на натуральный доход при помощи кредитных средств. 

Легче всего объяснить сущность этого понятия на схеме работы рынков фондов. Когда открывается операция на скупку ценных бумаг\акций, продавец способен дать покупателю заемное плечо в отношение 1 к 2, 1 к 5 и 1 к 10. 

Это значит, что продавец дает покупателю купить свои деньги акций до 10 раз больше, чем у него есть на счету. Продавец, по сути, дает кредит покупателю, взимает с него комиссию. Так, можно получать доход даже в случаях, когда акции проявляют мизерную динамику. Однако есть и обратная сторона медали — в случае, когда курс резко опустится, денежные средства покупателя уйдут в минус и он останется с огромным долгом. 

Осторожно! Если преподаватель обнаружит плагиат в работе, не избежать крупных проблем (вплоть до отчисления). Если нет возможности написать самому, закажите тут.

Примерно такая же схема и в бизнес-пространстве. Когда у владельца бизнеса есть условные два миллиона рублей, на которые он хочет открыть одну точку по продаже цветов, можно рассмотреть вариант взять деньги на стороне, предположим, еще 2 миллиона, и открыть уже не одну, а две точки. Из-за этого натуральный доход предпринимателя увеличится в два раза. 

На доход компании воздействуют главные факторы в виде финансовых гарантий и процесса производства. В связи с этим существует следующая классификация левериджа: 

  • финансовый; 
  • производственно-финансовый; 
  • операционный. 

Некоторые исследователи выделяют следующие типы левериджа: 

  • производственный; 
  • смешанный; 
  • финансовый. 

Что такое финансовый леверидж: влияние на экономику

Финансовый леверидж — служит для отражения уровня продуктивности применения кредитных средств, показывает объем кредитов компании. Его также именуют кредитным плечом\рычагом. 

В бизнесе он начинает существовать исключительно после взятия компанией средств в кредит. Такой шаг способствует росту отдачи капитала от вложенных денежных средств. Компания может самостоятельно, до момента взятия кредитных средств, высчитать значение эффекта финансового левериджа. Так, станет понятно, какие финансовые прогнозы будут у компании с использованием своих денежных средств (капитала) и с использованием кредитных денег (от банковских организаций и т.д.). Расчет подобной величины прекрасно подойдет маленьким бизнесам, которые начинают развиваться, и развивающимся компаниям. 

После получения кредитных средств, компания увеличит собственные оборотные средства на ту сумму, которую они получили. Она получили больше дохода из-за того, что станет больше оборот продукции, можно будет купить большое количество материалов и сырья. Тем не менее, стоит понимать, что кредитные средства также увеличивают риски обанкротиться, уйти в минус, потому что их придется отдавать обязательно, а компания может и не получить всех прогнозируемых средств. 

Рычаг кредита стандартно разделяют по двум значениям: 

  • КФЛ; 
  • ЭФЛ. 

Коэффициент показывает, насколько компания стабильна финансово и может обойтись без кредитных средств. Эффект финансового левериджа отражает результат работы компании после взятия заемных средств — какое количество денег они принесут и нужно ли реально их использовать. 

Величина (показатель) финансового левериджа

Данная величина отражает, какой объем в компании своего капитала, а какой объем кредитных денег. Для того чтобы посчитать данные коэффициент применяют такую формулу: \([КФЛ=\frac{ЗС}{СК}]\). В данной формуле показатель ЗК является величиной кредитных денег (обязательства компании на короткий и долгий срок), а показатель СК является величиной непосредственно средств организации (это доход, который был не распределен, уставный капитал, резервы и добавочные средства). 

Абсолютно все показатели для данной формулы нужно брать из разделов пассива бухгалтерского баланса за конкретный период отчета: показатели непосредственно денежных средств компании располагаются в третьем разделе, а кредитные средства располагаются в четвертом и пятом разделах. 

Приведем наглядный пример расчетов левериджа: за 2018 год собственные деньги составляли всего 32181 тысячи рублей, тогда как заемных средств было 42183 тысяч рублей. В 2019 году показатели изменились: собственные деньги компании составляли 36001 тысяч рублей, а заемных средств в тот же период было 45013 тысяч рублей. В 2020 году показатели изменились: собственные деньги компании составляли 36391 тысяч рублей, а заемные средства составляли 42375 тысяч рублей. 

Сделаем расчет коэффициента финансового левериджа при помощи формулы: 

Период СК/ЗК Коэффициент
2018 32181/42183 0,762
2019 36001/45013 0,799
2020 36391/42375 0,858

Устойчивой сформулированной величины данного показателя не бывает. Этот показатель находится в прямой зависимости от сферы экономической активности компании и места работы (город, округ и т.д.), характерных черт бизнес-модели, продолжительности производственного цикла и т.д. Из-за этого нередко базируются на уже сформированном годами работы показателе в 0,5-1 для организаций, которые работают в России. Именно это значение является нормой.  

В примере, который был приведен выше, коэффициент меньше 1, но больше 0,5. Можно судить на основе этих данных о том, что компания находится в стабильном положении в области финансов. Показатели за несколько дней отражают, что компания только укрепляет свои позиции. Нередко КФЛ применяют в качестве сопоставления временных промежутков, в которые нужно уменьшить воздействие кредитных средств на состояния компании или попробовать, наоборот, привлечь еще больше кредитных средств в организацию. 

Эффект (воздействие) финансового левериджа

Нельзя только сопоставить итоги расчетов по формуле, которая показана выше. Этого не хватит для понимания всей обстановки. Показатель финансового левериджа не показывает нынешнее состояние и не отражает, как на итоги экономической активности повлияли займы, взятые со стороны. Из-за этого в сфере финансов начали использовать сложное значение, которое называли эффектом финансового левериджа. Вот так можно рассчитать этот показатель:\([ЭФЛ=(1-\frac{СНП}{100}\times(РА-ПК)\times{КФЛ}]\)

Примечание 1

В данной формуле показатель СНП является налоговым коэффициентом на доход (на территории Российской Федерации он достигает 20%). Показатель РА является уровнем доходности собственности (показывает, насколько быстро ее можно продать в экстренной ситуации), его рассчитывают как пропорцию в виде валового дохода и цены всех активов предприятия. Показатель ПК является усредненной ставкой в процентах по займам; показатель КФЛ является коэффициентом финансового левериджа. Расчет эффекта финансового левериджа производит в процентах.

В формуле показано, как соотносятся друг с другом в рамках стабильности компании значения рентабельности активов и коэффициент финансового левериджа. Высокое соотношение этих значений способствует росту компании. Увеличение ставки по процентам в кредитных организациях воздействует на компании отрицательно, потому что компания берет все больше кредитов. В вычисления главное получить не отрицательный показатель ЭФЛ от использования рычага финансов. Это значение показывает, насколько инвестиционные вложения можно окупить. 

Приведем простой пример: в конце года компания получила доход в 15600 т.р, из которых только 9870 тысяч — чистый доход. Стоимость в год активов составляет 67 655 тысяч. Ставка по кредиту составляет 13% в год. Вычисляем:

  1. Уровень рентабельности собственности будет таким: \([\frac{15600}{36391+42375}\times100=19,8]\)%.
  2. Уровень эффекта финансового левериджа будет таким: \([(1-\frac{20}{100})\times(19,8-13)\times0,858=0,8\times6,8\times0,858=4,66]\)%. 

Это свидетельствует о том, что, если компания возьмет 42375 тысяч рублей кредитных денег, то уровень рентабельности капитала компании будет на уровне 4,66%. Если же количество кредитных денег увеличить на 40%, то величина будет следующей (если все остальные показатели не поменяются): 42475 + 40% = 59 465 рублей. Тогда показатель рентабельности будет таким: \([(15600-\frac{36391}{59465})\times100=16,27] \) %. Коэффициент финансового левериджа будет таким: \([\frac{36391}{59465}=0,611]\) %. А эффект финансового левериджа будет следующим: \([8\times(16,27-13)\times0,611=15,98]\)%

Можно сделать следующие умозаключения: если компания возьмет еще 40% кредитных денег, то может увеличить рентабельностью своих активов с 4,66% до 15,98%. 

Производственный вид левериджа

Производственный тип левериджа — леверидж, который отражает воздействие изменяющихся расходов на доходность компании.

Очень часто именно это значение называют операционным рычагом или рычагом операции. Он обладает своей формулой расчета. Она такова: 

\([производственный леверидж=\frac{(доход компании за период отчета-изменяющиеся расходы компании}{доход компании}]\)

Неизменяющиеся расходы в виде офисного помещения, арендной платы, заработная плата сотрудникам и т.д. носят подобное наименование из-за того, что они не меняются даже в случаях, когда меняется количество созданной продукции. Изменяющиеся расходы являются затратами на покупку материалов и сырья для производства, энергетических носителей, заработную плату персонала производства. Все эти затраты относятся к процессу производства напрямую. Они находятся в прямой зависимости от количество товаров, которое выпускает компания, и трансформируются соразмерно этому показателю. 

Значение производственного левериджа помогает понять, каков уровень изменения в процентах дохода, если меняется уровень количество произведенных товаров или продаж. 

Производственно-финансовый вид левериджа

Самым стандартный является коэффициент данного типа левериджа. Значение данного типа отражает, как воздействуют на доходность компании различные факторы экономической активности — как факторы финансового характера, так и производственного характера. У данного типа левериджа есть собственная формула расчета: 

\([Производственно-финансовый леверидж = коэффициент финансового левериджа\times{производственный леверидж} ]\)

Итоговая величина показывает воздействие количества продаж на доход организации. Идеально было бы, если бы рычаги финансов и операций обладали бы пропорциональной зависимостью. Получается, что в случае высокого уровня кредитных долговых обязательств у компании уменьшается величина производственного левериджа. Обратная ситуация также возможна. В случае, когда показатель производственного левериджа и кредитных долговых обязательств равноценно большие, то это показывает, что на деятельность компании воздействуют отрицательные факторы. 

Уменьшить общие риски возможно только при помощи избрания одного из трех планов действия: 

  • увеличенное заемное плечо, но небольшая степень рычага операции; 
  • небольшое количество займов, но большие масштабы производства; 
  • усредненный показатель по финансовому и операционному рычагам. 

Стратегия, которая описана последней, является универсальной, однако очень трудно добиться ее реализации. 

Каким образом нужно торговать, применяя леверидж 

Леверидж используется в области трейдинга очень активно. Его применяют для того, чтобы взять в долг денежные средства у рынка или площадки торговли и совершить сделку с более высокими ставками (денежными средствами). Эта техника — леверидж — позволяет получить больше дохода от сделок. 

Стоит помнить о том, что торговля с маржой несет огромное количество рисков для человека. Стратегия продаж с использованием технологии левериджа прекрасно звучит в теории, сулит много денег, но всего лишь одна оплошность в процессе торгов может способствовать потере большого количества денежных средств. Равноценно доходу, потери таким же образом будут помножены на значение левериджа. Получается, что убыток всего в 100 рублей в процессе торговли маржой (умножение на 600, например) ведет к тому, что человек потеряет 60 000 тысяч рублей в итоге. 

Маржинальные продажи на рынке часто сопоставляют с казино или другой игрой с высокими рисками. Данный тип торговли в несколько раз увеличивает риски потери денежных средств. Стоит всегда держать в голове мысль о том, что леверидж позволяет как получить огромное количество средств, так и обанкротиться. 

В случае, когда потери, которые были получены в итоге продаж маржи, опустятся ниже конкретной отметки, финансист способен запустить «маржин колл». Данное понятие значит, что положение человека, который торгует, может быть уничтожено в случае, если он не покрывает денежный провал своими деньгами. 

Примечание 2

Очень часто, когда на рынках начинаются активные продажи, взлеты цены или ее падение, появляются такие процессы, как каскадная ликвидация положений тех, кто торгует на данном рынке. Приведем простой пример: в конце ноября 2020 года произошел ужасный обвал курса биткоина — он снизился на 3 тысячи долларов, из-за чего люди, которые торговали на рынке, получили убыток в 2 миллиарда долларов.

Советы торговли с левериджем

Основным советом в рамках торговли с левериджем является применять финансовый рычаг в небольшом коэффициенте. К примеру, умножение суммы в 3 раза или в 5 раз. Высокий уровень левериджа увеличивает риски потери собственных денежных средств. Невысокий уровень левериджа способствует осмысленной торговле на рынке. Очень важно также применять особые инструменты регуляции операций на рынке. К примеру, можно использовать тейк-профит (формирует стоимость, после которой нужно продавать акции, способствует лимитированию дохода) и стоп-лосс (автоматизированная продажа акций до падения их цены, способствует лимитированию ущерба). Они позволяют закрепить уровень дохода и застраховать инвесторов от больших денежных потерь. 

Надежный стоп-лосс — техника в инвестировании, которая ограничивает осуществление запроса по стоимости, которая разнится с величиной, что указана в условиях продажи.

Подобная техника помогает не допустить потерь денег, когда меняется стоимость акций и т.д. Очень многие ресурсы берут средства за совершение данной операции. Величина комиссии зависит от того, какой инструмент был выбран для совершения этой операции. Он показывается прямо в меню для корректировки данных. Эта цена вводится в сумму результата сделки. 

Стоит понимать, что технологию левериджа нельзя использовать начинающим пользователям рынка инвестиций. Как уже говорилось ранее, маржинальные продажи сопровождаются огромными рисками. А применять леверидж не каждый профессионал грамотно может. Особенно осторожно применять его нужно в случае криптовалют. Начинающим инвесторам советуют сначала заняться простыми торговыми сделками, в которых используются только их денежные средства. Если же желание попробовать не уходит, то можно сделать леверидж с маленьким количеством денежных средств. Многие биржи не лимитируют сумму денежных средств, с которой можно начинать торговаться. Изначально можно положить на счет меньше тысячи рублей и использовать леверидж — так, станет возможным совершать настоящие торговые операции. Если сделки принесут хороший результат, то в будущем можно будет увеличивать сумму вложений.  

Расскажем немного о том, что такое короткая позиция с левериджем. Данная операция считается очень трудной в исполнении. В рамках этой техники создается шорт и к нему применяют леверидж. Использование коротких позиций уже говорят о том, что пользователь очень хорошо разбирается в этой теме. В этой области нужно разбираться и иметь большой опыт на рынке. Начинающим специалистам не советуют совершать подобные операции. 

Для опытных игроков рынка подобные операции являются возможностью увеличить многообразие сделок в профиле. 

Очень важно в использовании такой техники, как леверидж, идти строго по плану. Не стоит совершать операции с этой техники, если у вас нет четкого плана торговли. Изменчивость цен на акции, валюты, криптовалюты и т.д. вместе с заемным плечом могут способствовать совершению действий в состоянии аффекта. Такие сделки нередко приносят только ущерб. Не стоит поддаваться эмоциям, важно четко следовать стратегии торговли, чтобы получить максимальную прибыль и минимизировать ущерб. 

Стоит также учитывать продолжительность инвестиционных вложений: 

  • долгосрочные; 
  • среднесрочные; 
  • краткосрочные. 

Долгосрочные инвестиционные вложения не покажут сиюминутной прибыли, сделки с ними могут длиться больше 12 месяцев. Среднесрочные инвестиции считаются идеальными для начинающих инвесторов, потому что не дадут быстрой прибыли, но и ждать окупаемости долго не нужно. Краткосрочные инвестиции дают возможность получать прибыль от сделок, которые совершаются за один день. На многих биржах можно совершать сделки не только с акциями, криптовалютами, но и индексами, токенами, национальными валютами, сырьем и т.д. Левередж для различной собственности будет разным. Приведем простой пример: на биржах возможно проводить сделки с левериджем до умножения в 20 раз (а в случае с биткоинами, долларами и евро этот показатель может достигать 100 раз), токены же можно умножать в 500 раз. По индексам леверидж способен умножаться в 100 раз, а с сырьем — до 200 раз. 

Стандартная величина левериджа

Нормальным значением для рынков, в особенности рынка денег в России, является эквивалентная пропорция непосредственно капитала (собственно вся чистая собственность человека) и обязательств. То есть, значение финансового вида левериджа равноценно единице. Допускается получение величины до двух единиц (большие организации с большим количеством активов будут иметь даже больше). Если коэффициент левериджа имеет очень большое значение, то компания утрачивает свою самостоятельность в финансовом плане. Так, организация будет рассматриваться на рынке как нестабильная финансово. Основной риск в этом случае — не получить денежные средства в виде займов со стороны. Кредиторы не будут рассматривать такую организацию в качестве надежной — сохраняется вероятность, что совсем скоро компания разорится и потеряет возможность выплатить долги. 

Самой часто встречающейся величиной коэффициента левериджа в странах с развитой экономической системой считается 1,5. То есть, это соотношение показывает 60% денежных средств, которые были взяты в долг компанией, и оставшиеся 40% — свой капитал компании. 

Излишне небольшая величина левериджного коэффициента в рамках финансовой разновидности левериджа свидетельствует только о том, что компания упустила свой шанс применить эффект финансового рычага, то есть увеличить уровень рентабельности своих денежных средств при помощи задействования в активность компании кредитных денег.

Подобно иным похожим по смыслу финансовым коэффициентам, которые дают характеристику организации капиталовложений (например, значение зависимости в финансовой сфере или значение автономности), стандартная величина коэффициента левериджа находится в прямой зависимости от экономической отрасли, в котором компания работает. Также важен для этого коэффициента объем производства, тип устройства компании. Всего типов устройства компании три: 

  • трудоемкие — используют труд в качестве основного ресурса; 
  • фондоемкие — используют технологии производства в качестве основного ресурса; 
  • материалоемкие — используют материалы в качестве основного ресурса.   

Из-за этого нужно анализировать величину коэффициента левериджа в развитии и в сравнении с коэффициентами организаций, которые работают в этой же отрасли. 

Итог

Рычаги в области операций и финансов используют в процессе исследования уровня доходности конкретной компании. Управляя количеством кредитных денежных средств, которые находятся в совокупности долговых обязательств инвестора посредством коэффициента денежного левериджа, возможно получить среднюю величину дохода. Для того чтобы это получилось сделать корректно, применяют формулу эффекта левериджа в сфере финансов. Влияя на значение непостоянных расходов, возможность повлиять таким же образом на уровень продаж. 

Насколько полезной была для вас статья?

У этой статьи пока нет оценок.

Заметили ошибку?

Выделите текст и нажмите одновременно клавиши «Ctrl» и «Enter»