Коэффициент финансового левериджа

Что такое леверидж: структура, механизм работы

Легче всего объяснить сущность этого понятия на схеме работы рынков фондов. Когда открывается операция на скупку ценных бумаг\акций, продавец способен дать покупателю заемное плечо в отношение 1 к 2, 1 к 5 и 1 к 10. 

Это значит, что продавец дает покупателю купить свои деньги акций до 10 раз больше, чем у него есть на счету. Продавец, по сути, дает кредит покупателю, взимает с него комиссию. Так, можно получать доход даже в случаях, когда акции проявляют мизерную динамику. Однако есть и обратная сторона медали — в случае, когда курс резко опустится, денежные средства покупателя уйдут в минус и он останется с огромным долгом. 

Примерно такая же схема и в бизнес-пространстве. Когда у владельца бизнеса есть условные два миллиона рублей, на которые он хочет открыть одну точку по продаже цветов, можно рассмотреть вариант взять деньги на стороне, предположим, еще 2 миллиона, и открыть уже не одну, а две точки. Из-за этого натуральный доход предпринимателя увеличится в два раза. 

На доход компании воздействуют главные факторы в виде финансовых гарантий и процесса производства. В связи с этим существует следующая классификация левериджа: 

• финансовый; 
• производственно-финансовый; 
• операционный. 

Некоторые исследователи выделяют следующие типы левериджа: 

• производственный; 
• смешанный; 
• финансовый. 

Что такое финансовый леверидж: влияние на экономику

В бизнесе он начинает существовать исключительно после взятия компанией средств в кредит. Такой шаг способствует росту отдачи капитала от вложенных денежных средств. Компания может самостоятельно, до момента взятия кредитных средств, высчитать значение эффекта финансового левериджа. Так, станет понятно, какие финансовые прогнозы будут у компании с использованием своих денежных средств (капитала) и с использованием кредитных денег (от банковских организаций и т.д.). Расчет подобной величины прекрасно подойдет маленьким бизнесам, которые начинают развиваться, и развивающимся компаниям. 

После получения кредитных средств, компания увеличит собственные оборотные средства на ту сумму, которую они получили. Она получили больше дохода из-за того, что станет больше оборот продукции, можно будет купить большое количество материалов и сырья. Тем не менее, стоит понимать, что кредитные средства также увеличивают риски обанкротиться, уйти в минус, потому что их придется отдавать обязательно, а компания может и не получить всех прогнозируемых средств. 

Рычаг кредита стандартно разделяют по двум значениям: 

• КФЛ; 
• ЭФЛ. 

Коэффициент показывает, насколько компания стабильна финансово и может обойтись без кредитных средств. Эффект финансового левериджа отражает результат работы компании после взятия заемных средств — какое количество денег они принесут и нужно ли реально их использовать. 

Величина (показатель) финансового левериджа

Данная величина отражает, какой объем в компании своего капитала, а какой объем кредитных денег. Для того чтобы посчитать данные коэффициент применяют такую формулу: \([КФЛ=\frac{ЗС}{СК}]\). В данной формуле показатель ЗК является величиной кредитных денег (обязательства компании на короткий и долгий срок), а показатель СК является величиной непосредственно средств организации (это доход, который был не распределен, уставный капитал, резервы и добавочные средства). 

Абсолютно все показатели для данной формулы нужно брать из разделов пассива бухгалтерского баланса за конкретный период отчета: показатели непосредственно денежных средств компании располагаются в третьем разделе, а кредитные средства располагаются в четвертом и пятом разделах. 

Приведем наглядный пример расчетов левериджа: за 2018 год собственные деньги составляли всего 32181 тысячи рублей, тогда как заемных средств было 42183 тысяч рублей. В 2019 году показатели изменились: собственные деньги компании составляли 36001 тысяч рублей, а заемных средств в тот же период было 45013 тысяч рублей. В 2020 году показатели изменились: собственные деньги компании составляли 36391 тысяч рублей, а заемные средства составляли 42375 тысяч рублей. 

Сделаем расчет коэффициента финансового левериджа при помощи формулы: 

Устойчивой сформулированной величины данного показателя не бывает. Этот показатель находится в прямой зависимости от сферы экономической активности компании и места работы (город, округ и т.д.), характерных черт бизнес-модели, продолжительности производственного цикла и т.д. Из-за этого нередко базируются на уже сформированном годами работы показателе в 0,5-1 для организаций, которые работают в России. Именно это значение является нормой.  

В примере, который был приведен выше, коэффициент меньше 1, но больше 0,5. Можно судить на основе этих данных о том, что компания находится в стабильном положении в области финансов. Показатели за несколько дней отражают, что компания только укрепляет свои позиции. Нередко КФЛ применяют в качестве сопоставления временных промежутков, в которые нужно уменьшить воздействие кредитных средств на состояния компании или попробовать, наоборот, привлечь еще больше кредитных средств в организацию. 

Эффект (воздействие) финансового левериджа

Нельзя только сопоставить итоги расчетов по формуле, которая показана выше. Этого не хватит для понимания всей обстановки. Показатель финансового левериджа не показывает нынешнее состояние и не отражает, как на итоги экономической активности повлияли займы, взятые со стороны. Из-за этого в сфере финансов начали использовать сложное значение, которое называли эффектом финансового левериджа. Вот так можно рассчитать этот показатель:\([ЭФЛ=(1-\frac{СНП}{100}\times(РА-ПК)\times{КФЛ}]\). 

В формуле показано, как соотносятся друг с другом в рамках стабильности компании значения рентабельности активов и коэффициент финансового левериджа. Высокое соотношение этих значений способствует росту компании. Увеличение ставки по процентам в кредитных организациях воздействует на компании отрицательно, потому что компания берет все больше кредитов. В вычисления главное получить не отрицательный показатель ЭФЛ от использования рычага финансов. Это значение показывает, насколько инвестиционные вложения можно окупить. 

Приведем простой пример: в конце года компания получила доход в 15600 т.р, из которых только 9870 тысяч — чистый доход. Стоимость в год активов составляет 67 655 тысяч. Ставка по кредиту составляет 13% в год. Вычисляем:

1. Уровень рентабельности собственности будет таким: \([\frac{15600}{36391+42375}\times100=19,8]\)%.
2. Уровень эффекта финансового левериджа будет таким: \([(1-\frac{20}{100})\times(19,8-13)\times0,858=0,8\times6,8\times0,858=4,66]\)%. 

Это свидетельствует о том, что, если компания возьмет 42375 тысяч рублей кредитных денег, то уровень рентабельности капитала компании будет на уровне 4,66%. Если же количество кредитных денег увеличить на 40%, то величина будет следующей (если все остальные показатели не поменяются): 42475 + 40% = 59 465 рублей. Тогда показатель рентабельности будет таким: \([(15600-\frac{36391}{59465})\times100=16,27] \) %. Коэффициент финансового левериджа будет таким: \([\frac{36391}{59465}=0,611]\) %. А эффект финансового левериджа будет следующим: \([8\times(16,27-13)\times0,611=15,98]\)%

Можно сделать следующие умозаключения: если компания возьмет еще 40% кредитных денег, то может увеличить рентабельностью своих активов с 4,66% до 15,98%. 

Производственный вид левериджа

Очень часто именно это значение называют операционным рычагом или рычагом операции. Он обладает своей формулой расчета. Она такова: 

\([производственный леверидж=\frac{(доход компании за период отчета-изменяющиеся расходы компании}{доход компании}]\)

Неизменяющиеся расходы в виде офисного помещения, арендной платы, заработная плата сотрудникам и т.д. носят подобное наименование из-за того, что они не меняются даже в случаях, когда меняется количество созданной продукции. Изменяющиеся расходы являются затратами на покупку материалов и сырья для производства, энергетических носителей, заработную плату персонала производства. Все эти затраты относятся к процессу производства напрямую. Они находятся в прямой зависимости от количество товаров, которое выпускает компания, и трансформируются соразмерно этому показателю. 

Значение производственного левериджа помогает понять, каков уровень изменения в процентах дохода, если меняется уровень количество произведенных товаров или продаж. 

Производственно-финансовый вид левериджа

Самым стандартный является коэффициент данного типа левериджа. Значение данного типа отражает, как воздействуют на доходность компании различные факторы экономической активности — как факторы финансового характера, так и производственного характера. У данного типа левериджа есть собственная формула расчета: 

\([Производственно-финансовый леверидж = коэффициент финансового левериджа\times{производственный леверидж} ]\)

Итоговая величина показывает воздействие количества продаж на доход организации. Идеально было бы, если бы рычаги финансов и операций обладали бы пропорциональной зависимостью. Получается, что в случае высокого уровня кредитных долговых обязательств у компании уменьшается величина производственного левериджа. Обратная ситуация также возможна. В случае, когда показатель производственного левериджа и кредитных долговых обязательств равноценно большие, то это показывает, что на деятельность компании воздействуют отрицательные факторы. 

Уменьшить общие риски возможно только при помощи избрания одного из трех планов действия: 

• увеличенное заемное плечо, но небольшая степень рычага операции; 
• небольшое количество займов, но большие масштабы производства; 
• усредненный показатель по финансовому и операционному рычагам. 

Стратегия, которая описана последней, является универсальной, однако очень трудно добиться ее реализации. 

Каким образом нужно торговать, применяя леверидж 

Леверидж используется в области трейдинга очень активно. Его применяют для того, чтобы взять в долг денежные средства у рынка или площадки торговли и совершить сделку с более высокими ставками (денежными средствами). Эта техника — леверидж — позволяет получить больше дохода от сделок. 

Стоит помнить о том, что торговля с маржой несет огромное количество рисков для человека. Стратегия продаж с использованием технологии левериджа прекрасно звучит в теории, сулит много денег, но всего лишь одна оплошность в процессе торгов может способствовать потере большого количества денежных средств. Равноценно доходу, потери таким же образом будут помножены на значение левериджа. Получается, что убыток всего в 100 рублей в процессе торговли маржой (умножение на 600, например) ведет к тому, что человек потеряет 60 000 тысяч рублей в итоге. 

Маржинальные продажи на рынке часто сопоставляют с казино или другой игрой с высокими рисками. Данный тип торговли в несколько раз увеличивает риски потери денежных средств. Стоит всегда держать в голове мысль о том, что леверидж позволяет как получить огромное количество средств, так и обанкротиться. 

В случае, когда потери, которые были получены в итоге продаж маржи, опустятся ниже конкретной отметки, финансист способен запустить «маржин колл». Данное понятие значит, что положение человека, который торгует, может быть уничтожено в случае, если он не покрывает денежный провал своими деньгами. 

Советы торговли с левериджем

Основным советом в рамках торговли с левериджем является применять финансовый рычаг в небольшом коэффициенте. К примеру, умножение суммы в 3 раза или в 5 раз. Высокий уровень левериджа увеличивает риски потери собственных денежных средств. Невысокий уровень левериджа способствует осмысленной торговле на рынке. Очень важно также применять особые инструменты регуляции операций на рынке. К примеру, можно использовать тейк-профит (формирует стоимость, после которой нужно продавать акции, способствует лимитированию дохода) и стоп-лосс (автоматизированная продажа акций до падения их цены, способствует лимитированию ущерба). Они позволяют закрепить уровень дохода и застраховать инвесторов от больших денежных потерь. 

Подобная техника помогает не допустить потерь денег, когда меняется стоимость акций и т.д. Очень многие ресурсы берут средства за совершение данной операции. Величина комиссии зависит от того, какой инструмент был выбран для совершения этой операции. Он показывается прямо в меню для корректировки данных. Эта цена вводится в сумму результата сделки. 

Стоит понимать, что технологию левериджа нельзя использовать начинающим пользователям рынка инвестиций. Как уже говорилось ранее, маржинальные продажи сопровождаются огромными рисками. А применять леверидж не каждый профессионал грамотно может. Особенно осторожно применять его нужно в случае криптовалют. Начинающим инвесторам советуют сначала заняться простыми торговыми сделками, в которых используются только их денежные средства. Если же желание попробовать не уходит, то можно сделать леверидж с маленьким количеством денежных средств. Многие биржи не лимитируют сумму денежных средств, с которой можно начинать торговаться. Изначально можно положить на счет меньше тысячи рублей и использовать леверидж — так, станет возможным совершать настоящие торговые операции. Если сделки принесут хороший результат, то в будущем можно будет увеличивать сумму вложений.  

Расскажем немного о том, что такое короткая позиция с левериджем. Данная операция считается очень трудной в исполнении. В рамках этой техники создается шорт и к нему применяют леверидж. Использование коротких позиций уже говорят о том, что пользователь очень хорошо разбирается в этой теме. В этой области нужно разбираться и иметь большой опыт на рынке. Начинающим специалистам не советуют совершать подобные операции. 

Для опытных игроков рынка подобные операции являются возможностью увеличить многообразие сделок в профиле. 

Очень важно в использовании такой техники, как леверидж, идти строго по плану. Не стоит совершать операции с этой техники, если у вас нет четкого плана торговли. Изменчивость цен на акции, валюты, криптовалюты и т.д. вместе с заемным плечом могут способствовать совершению действий в состоянии аффекта. Такие сделки нередко приносят только ущерб. Не стоит поддаваться эмоциям, важно четко следовать стратегии торговли, чтобы получить максимальную прибыль и минимизировать ущерб. 

Стоит также учитывать продолжительность инвестиционных вложений: 

• долгосрочные; 
• среднесрочные; 
• краткосрочные. 

Долгосрочные инвестиционные вложения не покажут сиюминутной прибыли, сделки с ними могут длиться больше 12 месяцев. Среднесрочные инвестиции считаются идеальными для начинающих инвесторов, потому что не дадут быстрой прибыли, но и ждать окупаемости долго не нужно. Краткосрочные инвестиции дают возможность получать прибыль от сделок, которые совершаются за один день. На многих биржах можно совершать сделки не только с акциями, криптовалютами, но и индексами, токенами, национальными валютами, сырьем и т.д. Левередж для различной собственности будет разным. Приведем простой пример: на биржах возможно проводить сделки с левериджем до умножения в 20 раз (а в случае с биткоинами, долларами и евро этот показатель может достигать 100 раз), токены же можно умножать в 500 раз. По индексам леверидж способен умножаться в 100 раз, а с сырьем — до 200 раз. 

Стандартная величина левериджа

Нормальным значением для рынков, в особенности рынка денег в России, является эквивалентная пропорция непосредственно капитала (собственно вся чистая собственность человека) и обязательств. То есть, значение финансового вида левериджа равноценно единице. Допускается получение величины до двух единиц (большие организации с большим количеством активов будут иметь даже больше). Если коэффициент левериджа имеет очень большое значение, то компания утрачивает свою самостоятельность в финансовом плане. Так, организация будет рассматриваться на рынке как нестабильная финансово. Основной риск в этом случае — не получить денежные средства в виде займов со стороны. Кредиторы не будут рассматривать такую организацию в качестве надежной — сохраняется вероятность, что совсем скоро компания разорится и потеряет возможность выплатить долги. 

Самой часто встречающейся величиной коэффициента левериджа в странах с развитой экономической системой считается 1,5. То есть, это соотношение показывает 60% денежных средств, которые были взяты в долг компанией, и оставшиеся 40% — свой капитал компании. 

Излишне небольшая величина левериджного коэффициента в рамках финансовой разновидности левериджа свидетельствует только о том, что компания упустила свой шанс применить эффект финансового рычага, то есть увеличить уровень рентабельности своих денежных средств при помощи задействования в активность компании кредитных денег.

Подобно иным похожим по смыслу финансовым коэффициентам, которые дают характеристику организации капиталовложений (например, значение зависимости в финансовой сфере или значение автономности), стандартная величина коэффициента левериджа находится в прямой зависимости от экономической отрасли, в котором компания работает. Также важен для этого коэффициента объем производства, тип устройства компании. Всего типов устройства компании три: 

• трудоемкие — используют труд в качестве основного ресурса; 
• фондоемкие — используют технологии производства в качестве основного ресурса; 
• материалоемкие — используют материалы в качестве основного ресурса.   

Из-за этого нужно анализировать величину коэффициента левериджа в развитии и в сравнении с коэффициентами организаций, которые работают в этой же отрасли. 

Итог

Рычаги в области операций и финансов используют в процессе исследования уровня доходности конкретной компании. Управляя количеством кредитных денежных средств, которые находятся в совокупности долговых обязательств инвестора посредством коэффициента денежного левериджа, возможно получить среднюю величину дохода. Для того чтобы это получилось сделать корректно, применяют формулу эффекта левериджа в сфере финансов. Влияя на значение непостоянных расходов, возможность повлиять таким же образом на уровень продаж.